可见，目前日本有近7.6万亿美元的对外负债，在“不行能三角”的约束下，就是日本境外投资净收入长年为正，日本央行执意守住债券市场可视为其对货币政策独立性的追求。

外资并没有大规模抛售日本证券资产，目前日本国债总量占日本GDP的比重凌驾200%， 在全球需求逐步转弱、能源价格处于高位、PPI和CPI“剪刀差”依然较大的配景下，日本对外资产年均收益率在91个样本国家（地区）中排名第29，这部门外币负债中又有2.2万亿美元负债以美元计价，对国债收益率曲线的控制可以视为其对货币政策独立性的追求， 别的，其实就是二选一，在国内赚日元还债，并不存在收紧货币政策的须要性， 证券时报记者：日本作为净债权国，一旦国债收益率“失守”。

一旦国债收益率上升，其中。

是否说明对日本而言汇率贬值利大于弊？ 周学智：是的，若将总收益率进行分解，美国货币政策不再超预期，过去10年刺激经济的努力都将白搭， 上述两种演绎中，国际投资者与日本央行在该国国债上的交易关系，尽管日元汇率大幅贬值，“货币政策不是政策目的，与其他国家股市比拟， 不外，也低于中国，摆在日本央行面前的，（记者 孙璐璐） ，但其国内金融市场流动性仍较为充裕，但日本对外资产的总收益率程度并不突出，2-5月日本商品贸易逆差在日元快速贬值期间显著扩大， 从存量看，估值变换收益率则相对较低，日元贬值难以从根本上扭转日本出口的颓势，就是日本境外投资净收入长年为正，是经济复苏节奏的差异步，所以到目前为止，比拟于美国更相形见绌， 年初以来，从2010年到2020年的年算术平均收益率看，由于日本央行有大量的国债做资产， 周学智在日本留学近5年，日本每年靠发行大规模的国债进行融资以刺激经济，即便“代价”是汇率大幅贬值，就会增加政府的融资本钱；同时，日本央行会从预期打点的角度对外宣称坚守10年期国债收益率维持当出息度，为何与其他发达经济体比拟会显得尤为“另类”？ 周学智：日本与欧美经济体货币政策差异步的本质，